中熔电气：净利润六年翻8倍高成长+高研发成就“小而美”的电力熔断器龙头

  2020年，西安市GDP达10020.39亿元，成为西北地区首个跨入“万亿俱乐部”的城市，GDP同比增速5.2%，居万亿俱乐部城市之首。日前，证券时报记者前往西安，探寻“硬科技之都”西安万亿GDP背后的资本密码，采访过程中，位于西安高新区的硬科技企业中熔电气给记者留下深刻印象。

  去年12月22日，中熔电气顺利过会，成为西安高新区2020年新增的第8家境内上市公司。招股说明书披露，此次中熔电气拟公开发行不超过1657万股，拟募资3.62亿元，将用于智能电气产业基地建设项目、研发中心建设项目，以及补充流动资金。

  “作为一家体量较小的公司，中熔电气能顺利过会，我们大家都认为这与企业自身硬科技属性明显、所处赛道与‘中国制造2025’的产业升级规划高度契合相关，同时也得益于公司上市过程中西安市政府和高新区给予的全力支持。”中熔电气董事长方广文接受记者正常采访时表示。

  中熔电气成立于2007年4月，公司主要营业业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，主要使用在于新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等中高端市场领域，其中，来自新能源汽车的收入占比达46.83%，是公司最重要的收入来源。

  目前公司已成长为国内电力熔断器行业领先企业之一，在国内新能源汽车用熔断器市场占有率排名第一，占比为55%，当前主要竞争对象为美国巴斯曼公司、法国美尔森公司、日本太平洋精工等国际大品牌制造商。

  中熔电气在多个领域与众多国内外厂商建立了稳定合作伙伴关系，积累了优质客户资源群体。在新能源汽车市场，公司熔断器产品主要是通过宁德时代国轩高科、普莱德、比亚迪供应链、捷普电子、汇川技术等主流动力电池、电控系统及其配套厂商进入新能源汽车供应链，主要最终用户有特斯拉、戴姆勒、比亚迪汽车、上汽乘用车等国内外主流新能源整车厂商。在新能源风光发电及储能市场、通信市场和轨道交通市场的主要客户还覆盖了华为、中国中车阳光电源等知名企业。

  中熔电气财务质量优异，连续六年实现盈利收入和净利润稳定增长。财报显示，2020年中熔电气实现营业收入2.26亿元，同增18.32%，实现归属于母公司净利润5538.53万元，同增46.95%，疫情下仍然交出了靓丽的业绩答卷。

  2015年以来，中熔电气营业收入已累计增长3.7倍，净利润累计上涨近9倍，净利润年均复合增速46.5%，近三年年均增速达51%，“小而美”公司跑出高增长曲线。

  董事长方广文表示：“一个新兴行业的成长核心是研发和创新，公司长期以来格外的重视研发技术，持续增加研发投入。”2020年，中熔电气研发支出合计1464.72万元，占据营业收入比重为6.47%，研发支出金额呈逐年上升趋势。目前，公司及子公司共拥有101项国家专利，包括1项发明专利、96项实用新型专利、4项外观设计专利，另有多项发明专利处申请过程中。

  上市后的中熔电气将怎么来实现进一步的发展？方广文表示：“中熔电气将立足于客户对公司产品服务的认可，巩固并强化国内新能源汽车用电力熔断器的一马当先的优势地位，加速开拓国际市场，力争3-5年在新能源汽车市场成为具备国际竞争力的全球知名熔断器品牌制造商。”

  “为此，中熔电气坚持在品质、管控等制造细节上严格对标国际标准，满足国际大客户真正的需求，提升对客户的响应速度，加强自身快速研发能力。”方广文说，“目前中熔正在从几大方面同时发力，一是持续提高研发投入力度，保持将10%左右收入投入研发，二是将传统工业级别生产制造模式快速转化为车规级别，紧抓市场需求。”

  中熔电气本次上市募集资金拟投资于“智能电气产业基地建设项目”、“研发中心建设项目”、“补充流动资金”。这次募集资金投资项目是公司在现有经营状况和研发基础上，对业务规模的扩大和研发能力的提升，有利于提升公司盈利能力，增强持续发展能力和核心竞争力。

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  实际上，在今年国庆节日期间，本地游仍是假期出行主流方式的背景下，露营市场热度延续成为共识，从OTA平台的数据和销量也能印证这种趋势。

  目前破净股滚动市盈率在20倍以下的共有246只，估值较低的有振东制药、海航科技、ST广珠等，滚动市盈率均在3倍左右。

  在特斯拉暴跌带动下，中概股新能源车板块全线暴跌。小鹏汽车盘中一度大跌超11%，股价再创历史新低；蔚来盘中亦重挫超11%，股价创4个月来新低；理想汽车一度跌逾8%。

  9月以来无人驾驶概念股整体表现低迷。截至9月29日，概念股平均跌幅达到7%，跑输同期上证指数。数源科技、东田微、通宇通讯、联合光电、华锋股份等跌幅超过20%。