太平洋：给予振华科技买入评级

  太平洋证券股份有限公司马浩然近期对振华科技进行研究并发布了研究报告《科学技术创新成效显著，产品体系迈向高端》，本报告对振华科技给出买入评级，当前股价为89.78元。

  事件：公司发布2023年半年度报告，2023年1-6月实现营业收入43.12亿元，较上年同期增长12.41%；归属于上市公司股东的净利润15.30亿元，较上年同期增长20.21%；基本每股盈利2.94元，较上年同期增长19.69%。

  科技创新成效显著，产品体系迈向高端。报告期内，公司聚焦于电子元器件核心主业,以技术创新为先导，着力关键核心研发技术，整体运营实现持续高水平质量的发展。在基础元器件领域，攻克了合金箔材真空热处理技术，实现了低电阻温度系数合金箔电阻器的生产；突破了表贴式高压熔断器的关键技术，实现了高压有机钽电容器标称电压新的突破；成功研制出了LTCC小尺寸巴伦滤波器，满足小型化需求，填补国内空白；成功研制出高精度电流传感器，性能达到国内领先水平；高压直流接触器产品研发突破了多项技术瓶颈，实现了多品种的国产化；气密封开关、行程开关等新型开关实现量产；小型大功率断路器进一步扩充品种，并实现了批量供货。

  在半导体分立器件领域，突破了屏蔽栅沟槽MOSFET关键技术，成功研制出基于第七代IGBT芯片的功率模块。在混合集成电路领域，高功率密度微电路DC/DC电源产品形成了从1/32砖到全砖系列的产品谱系，突破了开关电源数字算法关键控制技术、电源管理总线通信技术等关键核心技术。在电子材料领域，成功掌握高饱和软磁合金复合粉料制备技术，有效提升一体成型电感器磁屏蔽功能；高纯氧化铝陶瓷基板性能已达到国外先进水品；高频高强度铜基LTCC系列材料取得突破性进展，打破国外技术垄断。

  公司共计申请专利203件（其中：发明专利85件），获得专利授权119件（其中：发明专利30件）。截至目前，公司累计拥有专利1581件（其中：发明专利424件），科学技术创新成效显著。

  自主可控时不我待，国产替代空间广阔。随着电子信息技术在国防领域的广泛运用，电子元器件的地位和作用越来越突出，关键电子元器件慢慢的变成了战略遏制的重要领域和危及国家安全的重大隐患。因此，重点解决关键电子元器件“卡脖子”的薄弱环节，是一项迫在眉睫的任务。目前，基于国家大力推动信息化自主可控的发展的新趋势，各军兵种和主机厂所对武器装备中电子元器件的国产化率都有了强制性要求。随着武器装备信息化程度的逐步的提升，军用电子元器件国产替代空间十分广阔。

  盈利预测与投资评级：预计公司2023-2025年的纯利润是30.27亿元、37.20亿元、44.84亿元，EPS为5.82元、7.15元、8.62元，对应PE为15倍、12倍、10倍，维持“买入”评级。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券刘意研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.52%，其预测2023年度归属净利润为盈利30.05亿，根据现价换算的预测PE为15.22。

  该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为124.51。

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  证券之星估值分析提示振华科技盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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